Mercado local: incertidumbre electoral y presión cambiaria
Los balances bancarios arrojaron señales mixtas. Banco Macro (BMA) reportó un ROE anualizado de 12% en el segundo trimestre, aunque con un leve incremento de la morosidad (2,06% vs. 1,44% en el primer trimestre). En cambio, Grupo Galicia (GGAL) presentó resultados por debajo de lo esperado, reflejando la fragilidad del sector.
El desempeño accionario tampoco acompañó: ningún ADR local cerró el mes en terreno positivo y la mayoría sufrió caídas de dos dígitos. El Merval medido en CCL continúa en zona de rezago, por debajo de los 1.500 puntos, acumulando una baja de -32% en lo que va del año.
En el frente cambiario, el Banco Central intervino con fuerza en el mercado de futuros, logrando que el mayorista cierre en $1.349,5. Pese a esa presión, los bonos locales mostraron cierta resiliencia con un avance de 0,54%, mejorando incluso frente a otros emergentes, lo que abre la percepción de un posible “piso”.
El Riesgo País retrocedió a la zona de 850 puntos básicos, aunque continúa en niveles elevados. En tanto, la licitación del Tesoro alcanzó un rollover real cercano al 100%, adjudicando $7,67 billones, con las TAMAR como instrumento preferido por los bancos.
Las tasas siguieron firmes: las TAMAR escalaron a 64,13% TNA, las pasivas bancarias ya superan el 5% mensual y los Boncer largos rebotaron un 2,9%.
Mercado internacional: la Fed en el centro de la escena
En el exterior, los inversores esperan definiciones de la Reserva Federal, cuya reunión del 17 de septiembre aparece como clave. El mercado descuenta con un 90% de probabilidad un recorte de 25 puntos básicos.
Los datos macro de EE.UU. (PBI, subsidios de desempleo y PCE de julio) marcarán el pulso en las próximas semanas, en un escenario de mayor volatilidad global. En Europa, las tensiones políticas en Francia y la desaceleración alemana presionan la renta fija, mientras en Japón el Banco Central mantiene un tono restrictivo.
En deuda soberana, los rendimientos de 30 años alcanzaron máximos desde 2011 en Alemania, Francia y Japón. En EE.UU., el Treasury a 10 años cerró en 4,24% y el de 30 años en 4,92%.
En renta variable, los principales índices norteamericanos se mantuvieron en verde (Nasdaq +0,17%, S&P500 +0,24%), aunque con cautela tras la presentación de resultados de Nvidia.
La tecnológica reportó ingresos récord de USD 46.700 millones en el segundo trimestre (+56% interanual), con un margen bruto de 72,7% y el anuncio de un ambicioso plan de recompra de acciones por USD 60.000 millones. Pese a las cifras, el mercado reaccionó con mesura.
En Asia, Japón y Corea cerraron con subas, mientras China volvió a mostrar debilidad. El dólar index (DXY) se mantuvo estable en 98,2, con un leve fortalecimiento del euro.
Claves hacia adelante
La incertidumbre electoral en Argentina seguirá marcando la dinámica local, con los bancos y el Merval bajo presión. En el frente internacional, la Fed y la volatilidad en la deuda global serán los factores determinantes del sentimiento inversor.