La parte corta de la curva se mantiene firme, operando en torno al 42% de tasa efectiva anual (TEA), mientras que los vencimientos a partir de julio se ubican por encima del 47% TEA. En este contexto, los BONCAP se destacan con rendimientos que superan el 51% TEA, lo que evidencia una marcada aversión al riesgo por parte de los inversores y un premio por duración cada vez más pronunciado.
Bonos CER: firmeza inflacionaria
Los bonos ajustables por CER mostraron un desempeño positivo en la jornada, operando mayormente al alza. En la parte media de la curva, los rendimientos se ubican entre el 10% y 12%, mientras que los tramos largos promedian una tasa real del 10,5%. Este comportamiento confirma que el mercado continúa demandando cobertura contra la inflación, en un entorno de expectativas aún elevadas y datos de precios que no ceden con la velocidad esperada.
Renta fija en dólares: el rebote tras Trump
En el segmento en dólares, los bonos soberanos comenzaron a ofrecerse, pero revirtieron la tendencia a media rueda, acompañando el repunte de los mercados globales y del equidad local. El rebote fue impulsado por el anuncio del expresidente estadounidense Donald Trump, quien propuso una pausa de 90 días en la aplicación de nuevos aranceles, con una reducción al 10% para países aliados, mientras que China se enfrentaría a un gravamen del 125%.
Este giro en el panorama geopolítico trajo alivio a los activos emergentes y permitió que los bonos argentinos en dólares cerraran con subas promedio del 4%. En términos de retornos, la parte corta de la curva volvió a rendimientos del 15%, mientras que los tramos largos se estabilizan en niveles de 13% a 14% de TIR.
ROFEX: expectativas de cambio en la política cambiaria
El mercado de futuros de dólar operó con subas generalizadas. Los contratos de abril descuentan una TNA implícita del 77%, mientras que mayo se ubica en torno al 70%. A partir de junio, las tasas implícitas comienzan a relajarse y se posicionan entre el 56% y el 49%, lo que sugiere que los operadores estarían comenzando a anticipar un posible giro en la política cambiaria oficial.
La dinámica actual del ROFEX, combinada con la firmeza de las tasas en pesos y la revalorización de los bonos en dólares, deja entrever un mercado que se mueve entre la cautela macroeconómica local y los estímulos que llegan desde el frente internacional.