El paquete de medidas anunciado por el Ministro de Economía de la Nación Luis Caputo, aún despierta repercusiones. Impacta no solo en lo macro sino en toda la sociedad.
El día 12 de este mes se conocieron un listado de medidas económicas que detallo a continuación:
• Devaluación a $ 800 del dólar oficial.
• Impuesto PAIS a las importaciones que pasará al 17,5%, que hoy va del 7,5% al 30%, llevándolo a $940
•Dólar Expo: $860 (80% oficial más 20,% CCL).
• Dólar turista, se eliminará la percepción de bienes personales, por lo que se aplicará el 30% de impuesto PAIS más el anticipo de Ganancias del 35%, lo que dejará un tipo de cambio de alrededor de $ 1320.
• Duplica la asignación universal por hijo (AUH) y un aumento del 50% de la tarjeta.
• Se mantendrán los planes Potenciar Trabajo de acuerdo a lo establecido.
• Suspensión de la obra pública nueva y no iniciada.
• Se reducirán subsidios a la energía a nivel nacional y al transporte en AMBA.
• Reversión de la reforma de Ganancias que instrumentó Sergio Massa.
• Suspensión de la pauta publicitaria del Gobierno Nacional por un año.
• No renovación de contratos laborales del Estado menores a un año.
• Reducción de ministerios y secretarías.
• Reducción de transferencias discrecionales a las provincia.
• El reemplazo del SIRA de importaciones por un sistema estadístico y de información que no requerirá aprobar licencias.
• Las retenciones se mantienen para la soja pero para el resto suben al 15%.
• Se mantiene sin cambios la tasa de política monetaria. De esta forma, la tasa de las Letras de Liquidez (Leliq) a 28 días se mantendrá en 133%. A su vez, decidió disminuir la tasa de pases pasivos, la cual se ubicará en 100%. Si aumentarían las tasas de las LEDES.
• Se pondrán a disposición de los importadores uno o más instrumentos financieros emitidos por el BCRA y pagaderos en dólares que podrán suscribir voluntariamente en pesos para hacer frente al cumplimiento de sus compromisos comerciales.
Ahora, ¿qué quieren lograr con las medidas?
Eliminación del Cepo Cambiario
En el mediano plazo, el BCRA ha fijado como objetivo principal la eliminación del cepo cambiario. Este ambicioso plan busca aumentar la credibilidad de la autoridad monetaria sin alterar los contratos vigentes, como LEDIV y LELIQS. Además, se enfocará en la independencia del BCRA al eliminar la monetización del déficit fiscal, es decir se corta el financiamiento del aparato político a través del endeudamiento con el BCRA y vía emisión monetaria.
Programa Económico en Marcha
En la actualidad, el país ha lanzado la fase inicial del Programa de Estabilización, centrado en la corrección de precios relativos y del tipo de cambio. La nueva política cambiaria, con un tipo de cambio de $ 800 y un aumento mensual del 2%, tiene como objetivo administrar y acumular reservas internacionales. Se proyecta una balanza comercial superavitaria de US$ 30 millones en 2024. Este 2 % mensual, en mi opinión va a quedar muy desfasado con la inflación proyectada para los próximos meses del 20/40% mensual, lo cual seguramente tendrán que corregir o volver a hacer un salto devaluatorio para que no se vayan al solar.
En este contexto, se utilizarían herramientas como REPOS con entidades financieras internacionales, la reanudación del programa con el FMI en el primer trimestre de 2024, y medidas para abordar las deudas del comercio exterior. Las repos son compras de valores del tesoro por un período de tiempo determinado, -unos días, semanas o meses-; en estas operaciones, el inversor adquiere Valores del Tesoro, a un determinado precio, a una entidad financiera, quien se compromete a recomprárselos pasado un plazo de tiempo (generalmente por debajo de un año), a un precio fijado de antemano.
Equilibrio Monetario sin Sorpresas
Un punto destacado es la necesidad de eliminar fuentes de desequilibrio, incluyendo el déficit fiscal e intereses de pasivos remunerados. Los pasivos remunerados más importantes son las pases y las leliqs. Importante destacar que no se aplicará una terapia de shock sobre instrumentos bancarios, lo cual acá si veríamos gradualismo.
Inversiones en este nuevo escenario
En este contexto de cambios económicos significativos, surge la pregunta crucial: ¿Cómo debemos manejar nuestras inversiones? La respuesta a esta interrogante se convierte en un punto vital para cualquier inversor. A continuación, compartiré algunas sugerencias y consejos prácticos para tomar decisiones informadas en este escenario.
Si bien no variaría el tipo de cambio oficial, “sólo el 2% mensual”, y la inflación entre un 20% y un 40% los próximos meses, no recomiendo estar al 100% en activos CER (ajustados por inflación), porque si esta última variable presiona mucho y pisa la confianza en el peso es probable que el dólar suba abruptamente, y ese 2% quede por debajo de lo que aumentan el dólar MEP y CCL, y teniendo un escenario de inversión de más de 6 meses, estar dolarizado sigue siendo la mejor opción.
¿Qué hacer con los pesos?: La volatilidad del mercado sugiere precaución. Evitar plazos fijos tradicionales y los que ajustan por UVA, y optar por activos líquidos es clave. Considera billeteras virtuales, cauciones bursátiles o fondos comunes de inversión para asegurar flexibilidad y rapidez de respuesta.
Inversiones a corto plazo: La estrategia es esencial. Comprar Dólar MEP puede ser una opción, pero la volatilidad post/anuncio puede hacer que las primeras ruedas sean arriesgadas y volátiles. Si decides invertir, hazlo gradualmente en varios días para promediar precios y reducir riesgos.
Cedears y Obligaciones Negociables: Si estás en cedears o con obligaciones negociables, piensa a largo plazo. Evita vender por lo que pasa ahora en los precios o dólar para cambiar a otros activos. Estas inversiones requieren paciencia y visión a medio y largo plazo.
Gestión de Vencimientos: Si algunas inversiones vencen y debes redireccionar tu capital, considera bonos soberanos vinculados al dólar o bonos Hard Dólar, como los AL30, para diversificar tu cartera.
Liquidez y Diversificación: En tiempos de volatilidad, la liquidez es clave. Diversifica tu cartera con obligaciones negociables en dólares, acciones argentinas, Cedears, y fondos comunes de inversión. No está mal para esos saldos hasta los vencimientos, una billetera virtual para pequeñas transacciones y así no se tienen los pesos parados en el banco.
La agilidad y la diversificación son tus aliados en este escenario cambiante. Establece estrategias alineadas con tus objetivos y horizonte de inversión. Estar atentos a las actualizaciones diarias y reglamentaciones que puedan impactar tus inversiones.
En tiempos de incertidumbre, la planificación y la adaptabilidad son tus mejores herramientas, conocer el perfil de inversor que se posee, ser cautos y más conservadores en esta época te va a ahorrar dolores de cabeza.