¿Es suficiente una suba de la tasa de interés por el BCRA para corregir la inflación y lograr que empiece su camino descendente? Si eso no se acompaña de una política fiscal restrictiva y control de la emisión monetaria, es difícil que con una sola variable logre el control de la inflación, pero hay que estar atento porque un aumento de la tasa de interés mueve los precios de los demás activos.
¿Qué pasa entonces si se sube la tasa de interés con las alternativas de inversión? El costo de oportunidad de inversión aumenta y los precios se acomodan para abajo. ¿Cuándo ocurre esto? No nos olvidemos de las expectativas, porque cuando se prevé un movimiento, el mercado reacciona antes y bajan antes que efectivamente bajen.
Si miramos una cartera de inversiones en activos locales lo que puede ocurrir es que veamos una pérdida de valor momentánea por el movimiento de los precios. Y lo mismo ocurre con las tasas de intereses de los préstamos y créditos, también terminan aumentando por el aumento del costo de oportunidad de los mismos.
Se trata de contextos de tanta incertidumbre, no sólo local sino el impacto que viene desde el exterior con los mercados financieros revolucionados. La situación de las tasas de interés en Argentina, también sucedio a una menor escala en Estados Unidos, donde la Reserva Federal ha ido incrementando la tasa para ajustar la inflación y los bonos y acciones vienen sufriendo pérdidas porque comprar un activo libre de riesgo para una tasa cada vez más alta. Esto es parte de la política monetaria para controlar los precios y genera una contracción en el PBI del país porque la economía real se resiente al haber más incentivos de ir a “lo financiero”. A su vez las caídas de los bancos producido en parte por estas políticas monetarias y también por los sectores productivos en los que estaban involucrados genera más incertidumbres, corridas y caídas abruptas en algunos activos, y repercute en los activos como sustitutos y por el impacto económico que provoca por la demanda y oferta de productos entre los distintos países.
Entonces, no sólo se manejan variables locales sino nos impacta lo que ocurre en el mundo, por lo cual, en un contexto de variables macro locales (PBI, Inflación, Tasas, Dólar) en valores polémicos, expectativas sobre los mismos más negativos que positivos, y un mundo revolucionado con escenarios de recesión; la mejor postura que se puede tomar es la conservadora. Ir a activos que nos aseguren un flujo de fondos y que podamos esperarlos al vencimiento, diversificar entre diferentes alternativas, diferentes empresas, sectores, para amortiguar los movimientos que se prevén y las fluctuaciones sorpresivas de las variables.
*(Economista y Asesora Financiera @elena.financiera).