El Índice de Precios al Consumidor (IPC) aumentó un 0,6% mensual y un 3,7% interanual, frente al 0,4% y el 3,4%, respectivamente, registrados en agosto, según informó la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS). La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, también mostró persistencia: avanzó un 0,3% mensual y un 2,6% interanual, frente al 2,4% del mes anterior. En paralelo, la gasolina registró un incremento del 9,1% durante septiembre y explicó más de la mitad de la suba mensual del índice general.
Los datos vuelven a poner el foco en el desafío de la Fed para contener la inflación sin generar nuevas tensiones en los mercados financieros. La próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) está prevista para el 27 y 28 de octubre, mientras que la siguiente tendrá lugar el 8 y 9 de diciembre. “Esta reacción al dato de inflación de esta mañana, muy superior a lo esperado, me recuerda una frase célebre de Mike Tyson: ‘Todo el mundo tiene un plan hasta que recibe un golpe en la cara’. Nos preguntamos si la Reserva Federal, y especialmente su presidente, Kevin Warsh, estará sintiendo lo mismo esta mañana”, señaló John Kerschner, director global de Productos Titulizados y gestor de carteras de Janus Henderson.
El especialista destacó que la aceleración de los precios no se limita a la energía. Entre los indicadores que siguen de cerca los responsables de la política monetaria se encuentra la inflación de los servicios subyacentes excluyendo vivienda, conocida como Super Core. Según sus cálculos, este indicador registró una tasa anualizada del 3,28% durante los últimos seis meses, luego de haber descendido al 2,47% en julio. Otro componente que genera preocupación es el alquiler equivalente de los propietarios (Owners’ Equivalent Rent, OER), que estima cuánto pagaría un propietario por alquilar su propia vivienda. Kerschner señaló que el indicador aumentó un 0,34%, lo que llevó su tasa anualizada semestral al 3,74%, el nivel más alto desde agosto de 2025.
Estas señales plantean interrogantes sobre la velocidad con la que podría moderarse la inflación y sobre la posibilidad de que las presiones sobre los precios persistan durante los próximos meses. “Parece que una proporción considerable de las empresas ha comprendido que el aumento del precio del petróleo ya no es un fenómeno transitorio. El mercado está incorporando una prima por el riesgo petrolero, y las empresas trasladan cada vez más esos costos a los consumidores, en lugar de absorberlos a regañadientes”, sostuvo Kerschner.
Las tasas de interés, en el centro de la atención del mercado
La evolución de la inflación será determinante para las próximas decisiones de la Fed. Antes de conocerse el dato de septiembre, los comentarios de tono moderado de algunos funcionarios habían contribuido a reducir las expectativas de un nuevo endurecimiento monetario. Sin embargo, la sorpresa inflacionaria vuelve a poner el foco en la posibilidad de que las tasas deban mantenerse elevadas durante más tiempo o incluso aumentar. La reacción del mercado de bonos será uno de los indicadores clave para evaluar cómo interpretan los inversores el nuevo escenario. Cuando las expectativas de tasas más altas aumentan, los rendimientos de los bonos tienden a subir y sus precios a caer, lo que puede generar volatilidad en los mercados financieros.
La incógnita es si los nuevos datos llevarán a la Fed a subir las tasas en su reunión de octubre y si esa decisión modificaría también las expectativas para 2027. “Creemos que la Fed tiene una tarea difícil por delante. Una suba de tasas, si bien le permitiría demostrar temporalmente su compromiso con la lucha contra la inflación, no será suficiente para aplacar a este mercado de bonos cada vez más indócil”, concluyó Kerschner.
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