En función a los recientes eventos de aprobación de la Ley Bases con “paquete fiscal” y blanqueo incluidos, a una posible inflación de junio por debajo del 5% mensual a pesar de un ensanchamiento de la brecha entre US$ oficial versus US$ MEP/CCL, nuestras recomendaciones generales son de cautela en la compras de coberturas US$ MEP/CCL y US$ linked, los instrumentos que ajustan por inflación se mantienen atractivos ya que brindan rendimientos positivos por sobre la inflación, a pesar que de corto plazo pueden verse afectados por la volatilidad de datos mejores a los esperados para la inflación del mes de junio. A muy corto plazo nos gustan los rendimientos de las lecaps, ya que siguen de cerca la inflación y permiten ganarle al rendimiento de un plazo fijo tradicional.
Cartera conservadora: Para los inversores con US$ vemos atractiva la inversión en Obligaciones Negociables en US$, no así tanto para los que tienen pesos ya que en este caso y por la suba previa en los US$ financieros preferimos lecaps y Bonceres que ajustan por inflación con un vencimiento corto.
Cartera moderada: En la cartera de este perfil buscamos mejorar rendimientos a través de un alargamiento en la duración de los mismos. Bonceres con vencimiento en el 2026 y lecaps con vencimiento 2025 lucen atractivas por sus buenas cotizaciones por sobre el tramo corto. Para los que tienen US$ vemos al bopreal serie 3 como uno de los mejores instrumentos ya que nos brinda una TIR del 23% anual, con vencimiento en mayo de 2026. Presenta cupones trimestrales y amortizaciones parciales a partir de noviembre de 2025. Dentro del universo de renta variable, tanto cedears como acciones, elegimos empresas sólidas, con buenos balances y perspectivas.
Cartera agresiva: Para perfiles agresivos la estrategia en renta fija nacional busca capturar rendimientos con títulos con vencimiento post gestión Milei. Para el tramo medio buscamos la compresión final del bonar 2030 y en el largo aprovechar las bajas paridades de los globales 2035/2041. Inflación +7% es un rendimiento para buscar cobertura CER a mediano plazo. En renta variable la elección se amplía al sector energía y utilities para el mercado local y commodities para el internacional.
*El autor es asesor financiero de Portfolio SA